El 28 de octubre de 2026, Sundar Pichai abrió la presentación de resultados de Alphabet con una frase que en otro momento habría disparado la acción: el crecimiento de las búsquedas en Google es «el más alto de los últimos cinco años». Al día siguiente, la acción cayó un 12,6 %, su peor sesión desde que empezó a cotizar en 2004. El motivo estaba en una línea de la tabla: el negocio de búsqueda ingresó 63.350 millones de dólares, solo 79 millones más que el trimestre anterior.
Esa distancia entre uso y dinero es la noticia. Google tiene más búsquedas que nunca y no consigue cobrarlas al mismo precio, porque una parte creciente ocurre dentro de AI Mode, donde todavía hay menos anuncios. La respuesta de Google ya está en marcha, y la van a pagar los anunciantes.
Lo esencial
- Qué pasó: los ingresos de Google Search crecieron un 12 % interanual en el tercer trimestre de 2026, hasta 63.350 millones de dólares, pero solo un 0,1 % frente al segundo trimestre. Es la subida trimestral más floja en al menos cuatro años.
- Por qué importa: las búsquedas crecen a su mayor ritmo en cinco años. Google admite que AI Mode monetiza peor que la búsqueda clásica, y su remedio es llevar anuncios a AI Mode en diez países más.
- La lección: si cada búsqueda vale menos, Google necesita más anuncios por respuesta y más campañas automatizadas. Para el anunciante, la búsqueda deja de ser una subasta de palabras clave y pasa a ser una subasta de respuestas.
- En España: AI Mode funciona desde octubre de 2025, pero Google no ha anunciado anuncios en AI Mode para ningún país de la Unión Europea.
Qué son los ingresos de Google Search y qué ha pasado en el T3 2026
Los ingresos de Google Search son lo que Alphabet factura por los anuncios de su buscador y sus superficies asociadas. En sus cuentas aparecen como «Google Search & other». Es la línea más grande de la compañía y la que paga casi todo lo demás. En el tercer trimestre de 2026, cerrado el 30 de septiembre, sumaron 63.350 millones de dólares, según el comunicado de resultados de Alphabet.
Leído año contra año, el dato es bueno: un 12 % más que los 56.567 millones del tercer trimestre de 2025. El problema aparece en la tendencia y en la comparación con el trimestre anterior:
- Crecimiento interanual en 2026: 19 % en el primer trimestre, 17 % en el segundo y 12 % en el tercero. Tres trimestres seguidos de frenada.
- Frente al segundo trimestre: 63.271 millones en el T2 y 63.350 millones en el T3. Son 79 millones más, un 0,1 %. Alphabet no da esta cifra: es el cálculo que hicieron PPC Land y Search Engine Journal con sus propias tablas.
- Frente a lo esperado: los analistas esperaban unos 65.000 millones, con un crecimiento cercano al 15 %.
- Peso en el grupo: Search supone el 49,7 % de los 127.577 millones de ingresos totales de Alphabet. Es la primera vez que baja de la mitad.
El resto de las cuentas no ayudó. La publicidad total de Google sumó 82.012 millones, por debajo de los 83.400 millones que esperaba el consenso según Reuters. YouTube Ads creció un 9 %, hasta 11.207 millones. La inversión en infraestructura llegó a 51.355 millones en un solo trimestre y el flujo de caja libre fue negativo, de 9.065 millones: es el segundo trimestre seguido en negativo, tras los 5.855 millones del segundo. Solo Google Cloud brilló, con 30.709 millones y un crecimiento del 103 %.
La reacción fue inmediata. El 29 de octubre la acción de clase A cerró con una caída del 12,6 %, la peor sesión de su historia en porcentaje, según Fortune. Alphabet perdió cerca de 480.000 millones de dólares de valor en un día. El viernes 30 se sumaron Amazon e Intel y el sector tecnológico perdió más de un billón de dólares en Bolsa.
Por qué importa: más búsquedas no significa más dinero
Durante veinte años, el negocio de Google ha funcionado con una ecuación sencilla: más búsquedas, más anuncios, más ingresos. El tercer trimestre de 2026 es el primero en el que esa ecuación se rompe de forma visible. Hay tres motivos.
1. AI Mode cobra menos por cada búsqueda
Philipp Schindler, director de negocio de Google, lo dijo en la conferencia con analistas: el fuerte crecimiento de las consultas en AI Mode «tuvo un impacto» por la «menor monetización» que Google ve en ese modo. Es la primera vez que la empresa reconoce en público que su buscador con IA canibaliza parte del negocio publicitario. Según Pichai, las consultas en AI Mode son tres veces más largas que una búsqueda tradicional y una de cada cinco usa voz, imágenes o documentos. Son búsquedas más ricas, pero tienen menos espacios para anuncios por cada respuesta.
2. Google pone la experiencia por delante de la monetización
Pichai lo resumió en su mensaje sobre los resultados: la prioridad es la mejor experiencia de búsqueda posible y, después, la monetización. Dicho por la empresa que más ingresa por publicidad en el mundo, es una decisión de negocio, no una frase de cortesía. Google prefiere perder algo de ingreso por consulta antes que perder la consulta frente a ChatGPT. Por eso empuja AI Mode y su app Gemini, que ya supera los 1.000 millones de usuarios mensuales, aunque monetice peor.
3. El clic aguanta, pero crece más despacio
El informe trimestral (10-Q) da algo de oxígeno. Según la lectura de PPC Land, los clics de pago crecieron un 8 % interanual en el trimestre y el coste por clic, un 4 %. En lo que va de año, los clics crecieron un 11 %. El modelo no se hunde: crece más despacio y con precios estables. Eso, para un negocio que cotiza por expectativa de crecimiento, basta para provocar la peor caída de su historia en Bolsa.
La jugada de Google: anuncios en AI Mode y más automatización
El mismo 28 de octubre, Google publicó en su blog de Ads & Commerce la expansión de los anuncios en AI Mode. Es su respuesta al problema de la tabla:
- Diez mercados nuevos desde ya: Australia, Canadá, Filipinas, India, Kenia, Malasia, Nigeria, Nueva Zelanda, Pakistán y Singapur, que se suman a Estados Unidos.
- Antes de que acabe 2026: Brasil, México y Reino Unido, entre otros.
- Anuncios en las preguntas de seguimiento: en Estados Unidos, los anuncios ya pueden aparecer en la segunda o tercera pregunta de una conversación en AI Mode, marcados como «Patrocinado».
- El argumento de venta: según datos internos de Google en Estados Unidos (del 20 de agosto al 3 de septiembre de 2026), los productos patrocinados en AI Mode tienen un CTR similar al de los productos orgánicos. Ojo: el dato se refiere solo a fichas de producto de Shopping, no a todos los anuncios.
Hay un detalle que importa más que la lista de países. Según PPC Land, el anunciante no puede excluir AI Mode por separado ni comprarlo de forma aislada: entra a través de AI Max y Performance Max. Google no vende AI Mode como un canal nuevo, lo mete dentro de las campañas automatizadas que ya existen. Si AI Mode cobra menos por consulta, la forma de recuperar margen es tener más inventario en más conversaciones y decidir la puja con su propio algoritmo.
¿Hay anuncios en AI Mode en España?
No. A 5 de noviembre de 2026, Google no ha incluido a España ni a ningún país de la Unión Europea en el despliegue de anuncios en AI Mode, y su página de ayuda solo contempla el inglés. Los usuarios españoles tienen AI Mode orgánico desde octubre de 2025, así que una parte de sus búsquedas ya no pasa por la subasta clásica, y los anunciantes españoles no pueden comprar espacio en esas respuestas. Para un ecommerce español, hoy AI Mode es un escaparate en el que solo puede aparecer de forma orgánica.
La lección práctica para marketers
El resultado de Alphabet no cambia el presupuesto de nadie el lunes, pero sí cambia la forma de leer Google Ads durante 2027. Cuatro consecuencias concretas:
- La palabra clave pierde peso frente a la pregunta. Si las consultas en AI Mode son tres veces más largas, tu anuncio compite por responder una pregunta completa. Lo que decide si apareces es la calidad de tu feed de producto y de tu página de destino. Lo explicamos en nuestra guía de palabras clave long tail para SEO y búsqueda por IA.
- La automatización deja de ser opcional. Si AI Mode solo se compra a través de AI Max y Performance Max, el anunciante que se quede en campañas manuales de búsqueda verá una parte creciente de las consultas sin poder pujar por ellas.
- Separa lo que mides. Google no da clics ni CPC de AI Mode por separado. Antes de que los anuncios lleguen a tu mercado, pacta con tu agencia cómo vas a aislar el rendimiento de esas ubicaciones, aunque sea con informes de términos de búsqueda y tests de exclusión geográfica.
- Lo orgánico en IA vale más que antes. Mientras en España no haya anuncios en AI Mode, estar citado en sus respuestas es la única forma de aparecer ahí. Es la lógica que contamos en SEO para motores de IA.
La otra lectura: ¿es tan grave un trimestre plano?
La caída en Bolsa fue la peor de la historia de Alphabet, pero el dato que la provocó admite una lectura menos dramática, y conviene hacerla con la misma exigencia de datos.
El tercer trimestre suele ser flojo
El salto del segundo al tercer trimestre en Search fue del 3,3 % en 2023, del 1,8 % en 2024 y del 4,4 % en 2025. Un trimestre casi plano está en la parte baja de lo normal, aunque el 0,1 % de 2026 es el peor de los cuatro años.
El dólar y el Mundial pesaron
Schindler dijo que el tipo de cambio fue «el mayor factor» de la frenada frente al segundo trimestre: a nivel de grupo, la divisa sumó cerca de un punto en el T2 y restó otro en el T3. Además, el Mundial de 2026 infló el gasto publicitario de medios y entretenimiento en el segundo trimestre, y el fin de la exención aduanera de minimis en la UE golpeó a anunciantes de retail de Asia-Pacífico.
La comparación era exigente
En el tercer trimestre de 2025, Search había acelerado hasta el 15 %. Crecer un 12 % sobre esa base es frenar, no hundirse. Los analistas se dividen: Angelo Zino, de CFRA, habló de «oportunidad de compra», y Justin Post, de Bank of America, mantuvo la recomendación de compra aunque bajó su precio objetivo de 430 a 380 dólares, según Fortune.
Hay que sostener las dos lecturas a la vez. Google no está perdiendo búsquedas ni clics, y parte de la frenada es divisa y calendario. Pero el propio Google reconoce que su producto de más crecimiento, AI Mode, monetiza peor, y su respuesta es cobrar por él a través de campañas en las que el anunciante tiene menos control. Lo que cuenta como señal es la admisión de Schindler, no el 0,1 %.
Tampoco es un caso aislado. En junio contamos que Meta había superado a Google en ingresos publicitarios y que el problema estaba en el buscador. Y OpenAI ya vende anuncios en ChatGPT en España, justo donde Google todavía no puede.
El test del peaje: qué haría TMT
Cuando una plataforma cambia la forma de buscar antes de saber cobrarla, el anunciante tiene que preguntarse dónde se va a cobrar el peaje y quién decide el precio. Cuatro preguntas para revisar tu inversión en Google antes de que lleguen los anuncios en AI Mode a tu mercado:
- ¿Tus consultas rentables se están moviendo a AI Mode? Revisa en Search Console si caen los clics en consultas largas y comparativas mientras se mantienen las impresiones. Es la huella típica de una respuesta generada que resuelve antes del clic.
- ¿Tu feed responde a una pregunta, no a una palabra? Títulos, atributos y descripciones que permitan a la IA recomendarte en una consulta de 20 palabras.
- ¿Puedes medir la superficie por separado? Si no, no aceptes en 2027 la misma estructura de informes que en 2025.
- ¿Quién pone el precio? Cuanto más inventario pase por AI Max y Performance Max, más decide Google la puja. Fija tus objetivos de rentabilidad y tus exclusiones antes de que lo haga el algoritmo.
Google tiene un problema de precio, no de demanda. La gente le pregunta más que nunca, pero lo hace en un formato que todavía no sabe cobrar. Y cuando una plataforma así tiene un problema de precio, quien acaba pagando la diferencia es el anunciante.
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Preguntas frecuentes
¿Cuánto ingresó Google Search en el tercer trimestre de 2026?
Google Search ingresó 63.350 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026, un 12 % más que un año antes, según el comunicado de resultados de Alphabet del 28 de octubre de 2026. Frente al segundo trimestre (63.271 millones), la subida fue de solo 79 millones, un 0,1 %.
¿Por qué cayó la acción de Alphabet el 29 de octubre de 2026?
La acción de clase A cayó un 12,6 %, su peor sesión desde 2004, porque los ingresos de Search y de publicidad quedaron por debajo de lo esperado, el flujo de caja libre fue negativo (−9.065 millones) y Alphabet anunció que su inversión en infraestructura subirá de forma significativa en 2027.
¿Qué ha dicho Google sobre AI Mode y la monetización?
Philipp Schindler reconoció en la conferencia de resultados que el fuerte crecimiento de las consultas en AI Mode tuvo un impacto en los ingresos por su menor monetización. Google responde ampliando los anuncios en AI Mode a diez países más y llevándolos a las preguntas de seguimiento en Estados Unidos.
¿Se pueden poner anuncios en AI Mode en España?
No. A 5 de noviembre de 2026, Google no ha anunciado anuncios en AI Mode para España ni para ningún país de la Unión Europea. AI Mode está disponible para los usuarios españoles desde octubre de 2025, pero solo con resultados orgánicos.
¿Cómo se compran los anuncios en AI Mode?
Los anuncios en AI Mode no se compran por separado: el anunciante entra a través de las campañas AI Max para búsqueda y Performance Max, y según PPC Land no puede excluir AI Mode de forma independiente del resto de la búsqueda.
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